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可能迎来新一轮暴跌(推荐看后半部分的宏观问题分析,补贴)
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作者
可能迎来新一轮暴跌(推荐看后半部分的宏观问题分析,补贴)
EIC
头衔: 海归中将
声望: 讲师
加入时间: 2005/08/04
文章: 1255
海归分: 421989
标题:
可能迎来新一轮暴跌(推荐看后半部分的宏观问题分析,补贴)
(1394 reads)
时间:
2008-3-27 周四, 08:02
作者:
EIC
在
海归商务
发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
原标题《H股:勿将反弹作见底》
罕见暴涨之后,H股可能迎来新一轮暴跌
【《财经网》专稿/特约作者 薛澜】3月H股市场再次遭受恐慌性抛售。截至3月20日,一个月内H股指数下跌20%,红筹指数也下跌了15%。其中的“重灾区”如机械、大宗商品、房地产和电力股跌幅更达30%-40%。H股指数在3月中曾经触及10500点,万点几乎不保。
我们认为,在下一个阶段,H股的表现会受到两股力量拉锯的影响。
一方面,全球股票市场在美联储与其他几个国家的央行联手注资与减息后,得到了短暂的缓冲。正如一个重症病人,在垂危之时被注射一针强心剂,从昏迷中苏醒过来,暂时不会再回到昏迷状态。特别是摩根大通大幅提高濒临破产的贝尔斯登的收购价,使美股重灾区金融股得到了一个喘息机会。
在这种情况下,美联储连续大幅度减息,使得资金出现泛滥,这些资金蓄势回到股票市场,使得美股在复活节前后大涨。仅在3月20日和24日两天,道琼斯指数上涨超过400点。在美国股市高开的刺激之下,全球股市都出现大幅反弹。
而香港市场,特别是H股市场,是过去一个月的重点抛售对象,很多对冲基金都有大把做空的仓位。在空仓需要平掉的压力下,香港恒生指数在3月25日大幅跳高开市,全天上升1356点,涨幅6.4%。其中H股指数更是上涨890点,涨幅8.2%,是今年以来当日涨幅之冠。我们认为,在短期人心向多的气氛下,H股指数可能还会有15%-20%的升幅,回到13500点左右的水平。
但是,这次以美股反弹带领的全球股市反弹,是一次技术性的、熊市中的反弹。股市由短期超卖引发反弹,但并非见底,情況与今年1月22日类似。我们不可以将反弹同见底混为一谈。
正如我们上面提到的,重症病人用强心剂唤醒,并不代表他已痊愈。真正的病因以及何时康复,都还有待长时间的观察和诊断。美国次贷问题留下的恶果,会在今后几年内对全球经济造成负面影响。而熊市反弹之后,很有可能是新一轮暴跌。要想在熊市中掌握规律,投资获利,实在是难上加难。机构投资者都如此,更何况散户。
在另一方面,我们不得不承认,H股的基本面正面临着几年来最大的变数和挑战。
首先在宏观面,这轮物价上涨的洪峰仍未过去。虽然现在比较一致的看法是,今年的通货膨胀应该在一季度见顶,但是我们仍然认为,全面通胀爆发的可能性非常高。特别值得强调的是,我们现在看到的,还是在水、电、煤、气、油、运价格严重低于市场价格情况下的通胀。
过去很长一段时间内,我们一直呼吁对于以上这些生产要素价格进行市场化的改革。长期的价格扭曲是中国经济过热的主要原因。与其补贴中石油、中石化,不如忍受价格改革的阵痛,用过去几年快速增长的财政收入,补贴中低收入的家庭。
这样一来,既理顺了这些生产要素的长期供求关系,又能在政府能力范围内帮助社会大众度过难关,使得改革的阵痛没有那么严重,从而得到一个相对而言能为各个方面接受的结果。
但是,政府出于种种考虑,一直没有对这些价格进行改革。其直接后果是,“油荒”正从广东、广西、湖南和湖北等地,向上海、重庆、江苏和浙江等地区蔓延。这些地区的民营加油站几乎均已售磬,而中石油、中石化下属的加油站,很多也需要限量供应。运输、物流行业已经直接受到冲击。
由于通货膨胀居高不下,电价短期内上调可能性不大,使得电力企业的利润逐步减少,并进一步抑制了其发电的动力。今年3月初,广东省已经受到“电荒”的冲击,部分在产业链条上处于弱势的企业,将无法抵御缺电、缺煤、缺油及高工资的压力,利润会随着成本的增加而逐步下降。
其次,日益加速的人民币升值对出口负面影响很大。它不仅使纺织和轻工等微利行业出现亏损和财务危机,还使利润相对丰厚的机械制造业和造船业,也面临利润空间急速缩小的风险。这些势必对经济和市场形成进一步冲击。
受制于“从紧”货币政策,面临销售下降和融资困境的房地产行业,在不远的将来,有可能陆续发布不利消息。全国的房价短期走势也不容乐观。受这些利空消息的影响,房地产上市公司的股价在反弹之后可能下滑。随之而来的,可能是银行系统坏账出现另一次高潮。
总而言之,现在的H股仍然是吉凶未卜。■
作者:
EIC
在
海归商务
发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
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